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2019年中国证券私募基金一季度行业研究报告

来源:http://www.qhtianbao.com 责任编辑:环亚ag88 更新日期:2019-04-15 19:50 字体:
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  本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、k8凯发官方手机版海外基金等类型或渠道的私募基金产品,同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明,以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。

  从上面的发行清算数据可知,进入到2019年,私募基金发行数量瞬间放大,3月份,新发行私募证券投资基金数量高达1120只,创最近一年来的新高。而清算数量,则由于行情回暖,市场赚钱效应显著提升,产品清算的数量大幅度下降。

  股票市场,2019年,全球各主要二级市场均出现较大幅度的上涨。在此背景下,浙江杭州桐庐县:“小书记”发挥!A股同样出现大幅上涨,并成为一季度全球市场的领头羊。具体指数来看,各指数在1月4日年内低点之后,指数平均涨幅均在20%以上。具体来看,深圳成指以36.84%的涨幅领跑三大指数,中小板指数和创业板指数分别以35.66%和35.43%分别列为第二和第三。

  债券市场,据中国外汇交易中心4月1日消息称,2019年以来,境外机构进入中国债券市场的速度大幅加快,贝莱德、领航等全球最大的资管公司旗下产品大规模进入市场。而市场违约方面,2019年一季度,中国债券市场累计有18家企业(含9家上市公司)的39只债券出现违约,涉及规模约211亿元,其中17家民企(含9家上市公司),1家中外合资企业(神雾科技集团股份);新增违约企业10家,违约规模157亿元,无论是违约企业数量,还是违约债券规模均创同期历史新高。

  期货市场,2019年一季度期货市场整体走势比较明朗。2018年第四季度期货市场整体持续下跌,文华商品指数从169.68的高点直接跌到144.36的低点,跌幅高达14.92%。2019年开市以来,一改之前的颓势,整体连续上涨至2月底,文华商品指数上涨8.16%,收复了一半的跌势。可惜好景不长,三月份则连续阴跌,跌幅为3.25%,一季度累计上涨3.59%。

  市场指数来看,一季度,沪深300指数大涨28.62%,创最近三年来的最大单季度涨幅。在此背景下,各个融智私募策略指数的表现也非常好,限塑十年报道引关注 有关部门负责人回应关切,八大策略指数收益率全部为正。其中股票策略指数以18.45%的正收益排名第一,其次是事件驱动策略指数和宏观策略指数,分别为14.68%和11.95%。具体的各个策略指数数据如下表:

  下面是八大策略的正负收益比数据。从下图的结果来看,在2019年一季度,八大策略的私募基金表现都不错。正收益率比例最高的为股票策略,高达94.44%的股票产品获得正收益率,只有5.56%的产品为负收益率,创下了近三年来的新高。正收益率最低的为管理期货策略,只有66.87%。

  从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的最大回撤的分布情况如下图所示。股票策略来看,最近一年的平均回撤为20.26%,相比上个月继续有所下降,其中21.62%的产品最近一年最大回撤在10%以内,45.06%的产品最大回撤超过20%。相对价值策略和固定收益的整体回撤较小,平均回撤分别只有5.82%、2.58%,相对价值产品中,62.03%的产品回撤在5%以内,82.08%的产品回撤在10%以内;另外组合基金的平均回撤为11.33%,相比上个月继续有所下降,但是远远低于股票多头的平均水平。其他策略的回撤数据见下图:

  从私募排排网的数据,统计得到八大策略私募基金近一年的夏普比率的分布情况,如下图所示。正夏普比率最高的是固定收益策略,高达81.58%,其次是相对价值策略,高达70.81%,最低的是事件驱动策略,只有44%的产品最近一年夏普比率为正。而对于产品数量最多的股票策略,平均夏普比率为0.02,其中55.41%的产品夏普比率为正,相比上个月再次大幅上升。

  春节后,市场行情风云突变,投资者的市场信心和赚钱效应飙升。在此背景下,私募的仓位也相比春节前有所上升。根据最新的融智股票策略仓位指数显示,截止3月底,股票策略平均仓位为58.41%,比春节前有所上升。

  整体而言,股市的估值水平仍处于较为合理的水平,基本面预期较之前也相对更为积极,减降税费对于企业盈利改善发挥积极作用。短期来看,4月份是上市公司年报及一季度报的密集发布期,市场对于上市公司业绩的关注将显著加大。展望市场主线,我们认为中国经济仍处于转型中,从投资与外向型经济向消费与科技创新转变,产业升级是主旋律。从基本面和机构资金驱动的角度看多4月份行情,前期担心基本面而保持低仓位的诸多境内机构,在强势行情面前,或放弃逢低布局的耐心,进而逐步加仓。

  当前指数重心不断上移,展望后市,我们认为市场大概率会呈现出结构分化行情。随着年报和一季报的陆续公布,后续市场更多的将从估值修复的贝塔行情向业绩提升的阿尔法行情演绎。因此,仍然要选择市场上最优质的股票资产进行投资,朴石投资也将长期聚焦于这类优质股票的投资。

  清明节前,主板和创业板均表现强势,题材股的热情相比于权重股略显弱势,市场中业绩出色的个股受到更多的青睐。蓝筹和白马股主导市场上攻,周四收盘已经突破去年5月的高点,源乐晟认为,市场目前仍处于强趋势中,现阶段资金对个股的业绩表现更加看重,处于产业上升周期中的行业龙头在市场中有较强的溢价能力,也是公司重点研究的方向。