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新三板最大的需求将来自股权经纪服务

来源:http://www.qhtianbao.com 责任编辑:环亚ag88 更新日期:2019-03-27 11:42 字体:
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  过去一年,在新三板的一级市场定向增发与二级市场交易方面,中信建投都占据了头把交椅,这得益于公司管理层早期的战略定位以及充分和持续的资源投入。

  最近,读懂君见到了中信建投公司金融部总监段飞飞,他判断,一万家挂牌企业数量是新三板市场发展的一个重要临界点。他认为,挂牌企业数量达到一万家之后,新三板市场需求将从做大增量的挂牌与融资转向盘活存量,包括存量企业的并购与被并购需求及存量股东和投资者之间的流动性需要。

  段飞飞说,中信建投证券尝试提供新三板一级市场的并购服务和二级市场的股权经纪服务。其中并购服务主要解决企业与企业之间的需求,股权经纪解决投资人对企业的理解,以及股东与投资人之间交互的需求。

  中信建投认为,新三板市场给券商行业带来的收入占比会进一步提升,市场成熟后,券商收入构成中,新三板市场给中介机构带来的收入有可能占到券商整体收入的10%。

  初创期主要解决有与无的问题,这里就涉及了市场制度的建设,参与主体的扩大等。券商作为市场的参与主力,其服务主要体现在A股的保荐和承销,在新三板就是推荐挂牌和股票发行。

  与A股IPO和再融资不同,股转系统对于股东人数未超过200人的挂牌企业的股票发行制度设计非常市场化,对融资价格、额度等都没有进行限制。这很大程度上适应了企业与投资人客观存在的投融资刚性需求,由此带来了2015年市场融资金额的快速爆发,我们在过去两年先于行业进行了挂牌企业融资业务的布局,把握了这个市场机会。

  对于新三板市场而言,当挂牌企业家数达到了一万家,就可能达到了一个临界点。

  这个阶段市场对于券商等中介机构服务的需求可能不再完全是推荐挂牌和股票发行了,而可能是围绕存量资源提供附值服务。存量盘活的一个对象是挂牌企业,中信建投针对新三板企业的服务体系已经做的比较成熟了,包括推荐挂牌、股票发行、市场研究、并购重组、债券融资等,基本上覆盖了挂牌企业在资本市场全生命周期的服务需求,相应的指标都在行业排在前列,我们管这类业务模式叫做针对企业的FA服务体系。

  存量盘活的另一对象是投资人,中介机构的服务需要解决投资人对企业的理解问题,解决股东与投资人之间的交互问题,我们把它理解为股权经纪服务。

  新三板存量中的股东与投资人之间有着刚性的交互需求。A股二级市场的参与门槛非常低,投资者人数众多,成分丰富,投资逻辑和投资方式多样,上市公司信披比较充分,券商研报的覆盖率非常高,因此A股市场股东之间的交互需求通过交易系统就可以实现。

  新三板市场与A股市场区别很大, 1、合格投资者门槛较高,以至于投资者数量有限;2、投资者种类相对单一,绝大多数是机构投资者;3、投资者的投资偏好比较趋于一致,大多偏好高科技、高成长类企业;4、新三板现有的研究服务体系对挂牌企业的覆盖率不高,整体不足10%;5、信息披露要求没有A股那么充分,基于互联网端去详实了解企业具体情况的路径不完全畅通;6、现阶段交易制度及流动性等原因,买卖双方的特殊需求很难通过简单地在交易系统中挂单实现。尊龙娱乐官网4名网上逃犯潜入金

  1.解决市场研究覆盖不足的问题,我们以投资人的视角去研究挂牌企业,提供研究服务;

  3.如果标的没有增发的股票或因为流动性的原因,导致客户很难买到或卖出足够数量的股份,我们会协助投资者去寻找适合的交易对手;

  4.投资者完成投资行为之后,中信建投成熟的FA服务体系会对客户所投资标的进行全产业链的资本市场服务。

  中信建投有近300家营业网点,在线下能够比较快速有效的寻找到优质的投资标的和投资者,形成资产端和资金端有效的交互。目前,我们具备了市场最高比例的合格投资者客户群体,可以在交易对手匹配业务上形成一个闭环模式。

  新三板市场聚集着中国最大数量的高科技、高成长企业和超过二十万的股权投资机构、高净值个人,这些都是券商最为核心的客户资源和金融服务对象,随着市场的逐步成熟,新三板给券商带来的收入将会进一步提高。

  在企业服务方面,券商有着推荐挂牌、股票发行、并购、债券发行、持续督导、企业理财等业务机会。虽然新三板推荐挂牌业务单体收费不像A股上市公司那么高,但其挂牌企业数量优势是非常明显的,且其有效地解决了券商服务中小企业手段不足的问题,形成了新的收入增长点。

  今年,挂牌业务已经给券商行业带来超过40亿的增量收入,股票发行为包括券商在内的中介机构带来了超过20亿的收入。 随着市场的发展,券商在新三板市场为企业服务的品种会得到进一步丰富,如除了灵活的股票发行、近期又推出了双创债, 同时,我们预期新三板市场的并购需求在2017年会快速增长,由此形成券商投资银行业务新的利润增长点。

  在投资者服务方面,券商有着可期望的经纪业务潜力,我们姑且给他取名叫新三板股权经纪业务。

  作为代理买卖收入的一个新增来源,目前大部分券商并没有重点关注。客观原因有很多,比如:

  1.客户是小众,整个市场不到30万投资者,不如一个小型券商的A股客户多,因此容易被忽视;

  3大部分券商是投行部或独立的场外市场部做新三板业务,参与新三板市场更多的是提供2B端的服务,可能不大会考虑到2C的服务;

  4.部分券商经纪业务部门也想做,但是如果没有2B端服务的基础,简单的把A股的经纪业务照搬过来,由于业务逻辑不一致,ag88环亚娱乐!也可能走不通。

  1.新三板投资者更像是一个股权投资人,和A股二级市场投资人的投资理念、交易逻辑很不同;

  2、新三板投资人大部分是中产以上,大多都有比较成熟的投资理念,更多的是偏定制化的服务;

  3.在A股市场上,投顾服务可能更多的是表达对上市公司行情的观点。而新三板市场券商扮演的信息撮合的角色,解决投资人与企业之间因沟通不畅导致的价值认同差异问题。为了满足客户的需求,中信建投设立了股权投资顾问岗,在行业中率先推出股权经纪服务,依托公司对企业的FA服务体系,为新三板市场的投资者、股东提供集研究定价、投资咨询、市值管理建议等一体化的咨询服务。

  2016年初至今,新三板市场交易量为1498亿,总量几乎与去年同期持平。但制度性建设一直没有停止,年中出台的意见中明确鼓励公募基金配置新三板的有价证券,鼓励私募机构参与做市,大宗交易制度提上日程等。同时我们关注到神州优车、友宝科技、中信出版社、川山甲、华图教育等一批具有一定规模的行业龙头企业登陆新三板市场。

  我们相信随着市场制度的逐渐完善,作为中国第三个全国性证券市场,股转系统市场化的企业服务设计理念及三万亿资产的流动将给券商投资银行业务和经纪业务带来可观的增量收入。